Giảm biên độ và nghi ngờ của nhà đầu tư

• Chứng khoán
• 2020-07-06

Sau các sự kiện thị trường gần đây, nhiều nhà đầu tư tham gia lại, và tranh chấp giữa tình hình và các công ty chứng khoán đã giảm, do đó làm giảm tỷ lệ giao dịch ký quỹ (ký quỹ) của cổ phiếu. Tin đồn về “độ dính” như ACB, STB, EIB và MSN vẫn đang được tiến hành. Nhiều nhà đầu tư đã phản ứng mạnh mẽ với các công ty chứng khoán, đặc biệt là những công ty có thị phần lớn trong giao dịch ký quỹ.

Trong danh sách các cổ phiếu giao dịch ký quỹ áp dụng cho Công ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) 30/8, tỷ suất lợi nhuận của MSN Mashan Group Co., Ltd. đã giảm từ 40% xuống 30%. Tỷ lệ ký quỹ thấp hơn cho thấy HSC thận trọng về tiêu đề. Tuy nhiên, điều này khả thi hơn đề xuất giảm biên MSN của ngày hôm trước.

Chứng khoán FPTS đã đưa ra thông báo rút 4 cổ phiếu của ACB, STB, MSN và EIB khỏi danh sách vào ngày 22/8. Phần ký quỹ, có hiệu lực từ ngày 23/8, cho đến nay vẫn chưa trả lại các cổ phiếu này cho danh mục đầu tư. Công ty chứng khoán KimEng cũng tuyên bố giảm biên độ, nhưng danh sách lợi nhuận của công ty vào ngày 23 tháng 5 vẫn còn hiệu lực và không có thông báo nào được đưa ra. Không rõ liệu hành động này có tiếp tục hay không. Trên thực tế, vì lý do bảo mật, nhiều công ty chứng khoán đã xóa 4 chứng khoán ACB, STB, MSN và EIB khỏi danh sách ký quỹ trong giờ giao dịch. Gần đây thị trường “nhạy cảm”. Những giá trị này không vi phạm bất kỳ tiêu chuẩn nào về các chỉ số tài chính, chủ yếu là do rủi ro về tin đồn và áp lực bán hàng từ các nhà đầu tư trước những tin đồn. Công ty môi giới có quyền quyết định có tính phí đặt cọc đối với cổ phiếu trong khuôn khổ quy định được ủy quyền hay không. Do đó, việc giảm biên của các công ty chứng khoán không phải là bất hợp pháp.

Khi các công ty chứng khoán giảm và hạ tỷ lệ ký quỹ của tin đồn rằng cổ phiếu “dính”, nhiều nhà đầu tư đã phản ứng gay gắt với các công ty chứng khoán. Một lý do khác cho “sự nhạy cảm” là bài học từ những năm trước. Khi cổ phiếu bị bán và thanh khoản bị mất, các nhà đầu tư có thể sử dụng nó. Ký quỹ mua chứng khoán của chính công ty đầu tư khác. Nhà đầu tư có thể mua chứng khoán trị giá 2 tỷ đô la theo tỷ lệ 1: 1 với giá 1 tỷ đô la. Sau đó, các nhà đầu tư rút tiền từ tài khoản bán hàng và để lại “lợi nhuận” của cổ phiếu ký quỹ cho công ty mẹ.

Tuy nhiên, lần này, việc giảm biên của các công ty chứng khoán buộc một số nhà đầu tư phải bán cổ phiếu. Cụ thể hơn, trong một rổ cổ phiếu thuộc sở hữu của các nhà đầu tư, nếu tỷ lệ ký quỹ giảm, tỷ lệ an toàn sẽ tăng từ 140% (nếu cổ phiếu nhận tỷ lệ ký quỹ 40%) lên 100% giá trị của cổ phiếu. Sau đó, nếu cổ phiếu giảm một chút và giá giảm, nhà đầu tư phải trả nhiều tiền hơn hoặc bán các cổ phiếu khác để đảm bảo tỷ lệ an toàn.

Công ty môi giới đã thông báo cho nhà đầu tư về việc bán khoản vay thế chấp, nhưng theo cam kết, công ty chứng khoán có quyền bán chứng khoán nhà đầu tư để đảm bảo mức lãi suất quy định trên tài khoản ký quỹ. Không loại trừ khả năng một rổ cổ phiếu của nhà đầu tư, công ty chứng khoán sẽ bán các cổ phiếu khác thay vì cổ phiếu của chính mình.

Sau khi thị trường chứng khoán sụp đổ, chủ yếu là do sự lan truyền của tin đồn. Các nhà đầu tư đặt câu hỏi về tính minh bạch của thị trường và sự an toàn của các công ty chứng khoán thông tin, đặc biệt là các công ty có thị phần lớn. Liệu một công ty chứng khoán địa phương có thể sở hữu số lượng cổ phiếu cầm cố, cộng với số lượng giao dịch trong tài khoản của chính họ và cổ phiếu của một nhà đầu tư lớn mở tài khoản với công ty, có nên quyết định “bán khống” không? Tại phiên họp đặc biệt vừa qua, sự nghi ngờ về đầu cơ và đầu cơ chưa được khám phá của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Quốc gia là một vấn đề cần được giải quyết về vấn đề này.

Khi cổ phiếu được bán, giá giảm xuống mức hấp dẫn và nhà đầu tư không có lợi nhuận để mua hàng giá rẻ, giao dịch độc quyền của công ty chứng khoán hoặc cổ đông lớn của công ty chứng khoán có thể mua nó. Xung đột lợi ích giữa một công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ và hoạt động cho tài khoản của mình và một nhóm các nhà đầu tư có thể hiểu thông tin của công ty chứng khoán có thể xung đột với các nhà đầu tư cá nhân khác. Trên thực tế, do thông tin bất cân xứng, các công ty chứng khoán có quyền kiểm tra tài khoản, trong khi các nhà đầu tư chỉ biết tài khoản của họ.